留了什么后手,不涉及股权

而担任阿里巴巴首席财务官超过10年的蔡崇信,堪称阿里巴巴的“财神爷”,近日才转身成为集团执行副主席。持有2.3%股份的他,持股比例仅次于马云。无论是阿里巴巴的资金调度、转投资、还是募资入股,都由他统筹负责。他运筹帷幄的能力,更是有目共睹的。

马云持有阿里6.4%股权

根据今年7月30日阿里巴巴公布的最新股权架构,马云自己持有6.4%的股份,蔡崇信持股2.3%,高管和董事合计持股9.5%。但是,股权结构跟合伙人的表决权是不相关的。在合伙人团队内部行使表决权时,每个人都拥有平等的表决权。如此,自然是避免了合伙人在提名董事时发生利益冲突,与此同时,也可以保证合伙人对股东大会的控制权。

上图为VIE架构调整前的控制方式,“合同安排”往往力量薄弱,依赖企业家个人自律和契约精神

此外,刚接任蚂蚁金服集团CEO一职不久的井贤栋,在2017年10月刚成立的“五新执行委员会”中担任委员会副主席。他带领着蚂蚁金服构筑金融新生态,与此同时,他还推动着蚂蚁金服的转型升级。对于阿里巴巴的未来,井贤栋的影响力也不容小觑。

正是在新型合伙人机制的基础上,阿里巴巴形成了以使命价值观驱动的独特文化和良将如潮的接班人体系。

合伙人之间是平等合作关系,组织地位完全平等。除了永久合伙人身份外,马云、蔡崇信和其他每一位合伙人都是平等的。他们不因持股数额、职务、资历的差异导致法律地位有所差别,摒除了因持股量多少而产生的法律特权。

昨日下午,根据英国《金融时报》和《华尔街日报》等多家媒体证实,马云已不再是阿里巴巴的主要可变利益实体(VIE)的所有人。

为了公司控制主体——合伙人的稳定,阿里的合伙人必定是经过层层筛选后产生,截至2017年年底,合伙人也只是发展到36人。

上述人士认为,相比于腾讯CEO马化腾、百度CEO李彦宏,马云更加超脱,阿里也拥有更好的战略格局。

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VIE一般用于使中国科技公司接受来自海外实体的投资。

VIE本质上是解决企业的所有权、控制权、经营权及收益权配置的协议安排。现如今,阿里最核心业务的公司实体分别是淘宝、天猫、阿里云、阿里巴巴(中国)技术、菜鸟、优酷。这些公司通过VIE架构被注册在开曼和英属维尔京群岛的5个VIE公司控制,而马云和谢世煌控制了5个公司中的4个。

上图为调整改进后的VIE架构控制方式,在VIE实体之上有多层法人实体和自热人,再辅以“合同安排”,将减少个别自然人的风险隐患

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唯一例外的是控制优酷的方式,马云和谢世煌通过阿里风险资本有限公司控制优酷实体66.67%的股份,另外33.33%被阿里另外两个员工持有。

在今年7月27日发布的2018财年年报中,阿里详述了到2019年要完成对VIE架构进行调整完善,改由阿里巴巴合伙人和高管们集体控制,目的是为了减少马云和谢世煌的个人控制力,规避“关键人风险”。

阿里巴巴文件称,截至2018年3月31日,阿里巴巴在中国注册有大约500个子公司和分公司,在中国以外则注册有大约420个子公司和分公司。

最早为阿里巴巴投资的软银愿景基金的创始人孙正义,被外界称作“狂人”。年逾六十的他,依旧保持着一掷千金的魄力。被批投资过于激进的他,近年来一直在投资中受挫。为了解决燃眉之急,孙正义还不惜减持阿里巴巴的股份套现。占据阿里巴巴28.8%股份的软银,是阿里巴巴的大股东。

为第三大股东

“我从比尔·盖茨那儿学到许多。我永远不可能像他一样富有,但有一件事我能做得更好,就是早一点退休。”这位中国互联网发展史上a的商业巨人,为了交出权力大棒,做了怎样的制度安排和后路?他如何保证在自己退位的情况下,阿里巴巴这艘高速行驶的大船,能够平稳交接?

马云此次让出在阿里巴巴主要可变利益实体的控制权。阿里方面对此解释称,此举将保证阿里合伙人制度在公司治理中发挥作用,减少关键人员风险,提高VIE实体股权的稳定性。此次调整不涉及阿里巴巴集团层面的股权调整,马云仍将担任阿里合伙人并继续在机制中发挥重要影响力。

▲阿里巴巴集团CEO张勇。

VIE架构实际上处于“灰色地带”,约束力脆弱,为了规避“关键人风险”、增强公司架构稳定性,阿里巴巴便决定对VIE架构进行调整。

关于“马云退休”“马云辞职”的传闻总算尘埃落定。

昨日晚间,阿里巴巴对此消息进行确认,并称此举将保证阿里合伙人制度在公司治理中发挥作用,减少关键人员风险,提高VIE实体股权的稳定性。此次调整不涉及阿里巴巴集团层面的股权调整,马云仍将担任阿里合伙人并继续在机制中发挥重要影响力。但目前阿里巴巴并未就新所有人作出具体回应。

从调整VIE结构到选择接班人,马云在稳步推进。

《华尔街日报》称,阿里巴巴周一称,上述变更是为了减轻马云的行政负担,已在7月份提交给美国证券交易委员会的一份文件中披露了这一消息。

正如官方声明所言,辞任阿里巴巴董事局主席的马云仍然是阿里巴巴000001号的员工与合伙人。

今年9月,马云发出公开信宣布:一年后的阿里巴巴20周年之际,即2019年9月10日,他将不再担任集团董事局主席,届时由现任集团CEO张勇接任。

如何精心铺排好“后路”?

阿里巴巴集团副董事长蔡崇信持股为2.3%。阿里巴巴管理层一共持股为9.5%,软银持有28.8%股权,为最大股东;Altaba持股为14.8%,为第二大股东。

果不其然,马云的接班人就是外界呼声最高的现任阿里巴巴CEO张勇。其实早在此前的工商登记信息,就看出了一些苗头。

这些公司通过VIE架构被注册在开曼和英属维尔京群岛的5个VIE公司控制,马云和谢世煌控制了5个公司中的4个。

这个深种阿里基因的机制,给阿里巴巴带来了“神奇”的股权架构和设计:拥有阿里股份不足10%的马云,在机制的保护下,始终占据着阿里巴巴的控制权。之所以能有这样的效果,在于合伙人制度的特征。

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马云对阿里如今的“独立”发展信心很足。

如我们在20-F年报中披露,阿里巴巴将 VIE
实体的股东由马云和谢世煌调整为通过有限责任公司(LLC)和有限责任合伙(LLP)的形式控制,这些实体由阿里巴巴合伙人或阿里巴巴管理层成员通过有限合伙实体间接持有。

若说阿里云是一项提供底层大数据服务的工具,那马云主导成立的研究室“达摩院”就是它的“大脑”,着整个阿里的生态系统。

最核心业务的公司实体分别是淘宝、天猫、阿里云、阿里巴巴(中国)技术、菜鸟、优酷。

若孙正义继续减持阿里巴巴,或许会给未来的继承人张勇带来危机。

我们进行此项调整,把相应股权交由合伙人持有,将保证阿里巴巴合伙人制度在公司治理中发挥作用,减少关键人员风险,提高VIE实体股权的稳定性。

新接班人和旧班底?

阿里巴巴在今年7月27日发布的2018财年年报(20-F文件)中,详述至2019年要完成对VIE架构进行调整完善,调整的核心内容为减少马云和谢世煌的个人控制力,改由阿里巴巴合伙人和高管们集体控制,目的是为规避“关键人风险”。

这是54岁的马云第三次“退休”,他前两次挑中的人选都已离开阿里。这次挑中的接班人张勇,能够平稳完成权力交接吗?在未来一年,随着退位倒计时越来越近,马云还有什么“后手”要留?

“马云即便从阿里一切岗位都退下来,也不会影响他对阿里的控制。尤其是在京东受制于京东集团CEO刘强东丑闻影响下,阿里的这一抉择更显得明智得多。”

在阿里巴巴现有的董事会成员中,除了独立董事之外的成员分别有马云、蔡崇信、孙正义、张勇和井贤栋。也有不少人会好奇,默默无闻的张勇为何能脱颖而出呢?

阿里巴巴今年递交的年报显示,截至2018年1月18日,阿里巴巴集团董事局主席马云持股为6.4%,为第三大股东。

▲阿里巴巴几次重要的管理层迭代。

摘要
昨日下午,根据英国《金融时报》和《华尔街日报》等多家媒体证实,马云已不再是阿里巴巴的主要可变利益实体(VIE)的所有人。

就算马云退出,公司的决策也能由合伙人制定,战略决策也不会受到影响。

文件显示,每个VIE实体的股权将被一家中国有限责任公司控制,而非由少数个人持有,而这个中国有限责任公司将由两个合伙企业控制,每个合伙企业各持有50%股权,合伙企业将选定阿里巴巴合伙企业若干成员及中国公民身份的管理层作为LP。

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以下为阿里巴巴昨日晚间的官方回应:

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《金融时报》称,根据巴里巴巴本月向美国证券交易委员会提交的20-F备案显示,控制权已从马云和联合创始人谢世煌转交给五名未透露姓名的新所有人。

集团当中的其他几位董事会成员,也都具有十分明显的特征。与马云一同形成的五角,维持着阿里巴巴中权力的平衡。

有分析人士认为,虽然马云1年后将辞去阿里巴巴集团董事局主席的位置,也出让了阿里主要可变利益实体控制权,但马云依然是阿里内部最高的精神领袖。

结合马云最近退休的传闻,阿里这样的VIE结构一旦拆解完成,马云对于阿里巴巴的控制力会得到削减,自然能降低马云离开对于阿里的影响。

VIE实体结构的调整,不涉及阿里巴巴集团层面的股权调整,也不影响阿里巴巴合伙人机制,马云仍将担任阿里巴巴合伙人并继续在阿里巴巴合伙人机制中发挥重要影响力。

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事实上,不少科技互联网公司均存在VIE架构安排或同股不同权设计,如何平衡创始人权力与公司治理始终是一个重要话题。

承担起阿里巴巴的“总设计师”的责任,马云早就着手“描绘”各个板块的规划图。

VIE架构调整早有准备

他的言下之意是,无论自己是否在短期内卸任阿里董事长一职,阿里都有“二号人物”能让他放心去做教育事业。他的底气,正是源于阿里巴巴早年制定的合伙人制度。

阿里巴巴集团过去一年股本有所增加,软银、雅虎没有进行减持,但马云和蔡崇信股权有所减少。

9月5日,在阿里XIN公益大会上,马云再一次表达了自己想要从教的愿望。“自己最后还是会回到当老师这一行,未来会把所有的精力和想法都放在教育上。”这一次,马云的表态透露出其内心更加坚定的想法。

早在马云上次卸任阿里巴巴CEO之前,为阿里做了一系列安排:公司组织架构调整、入股新浪微博、布局移动互联网入口和淘宝打假谋划转型等。公司拟对VIE架构作出调整。

合伙人不仅要对公司文化有着高度的认可、有积极的贡献,还持有公司的股份,愿意为公司使命、愿景和价值观竭尽全力。经过筛选后的合伙人,对公司的运营、发展的认可基本上是一致的。

阿里称,10年前,阿里巴巴创建合伙人机制,来解决规模公司的创新力问题、领导人传承问题、未来担当力问题和文化传承问题,以制度和人、文化的完美结合,让公司得以健康持续发展。

阿里巴巴在资本市场上能够平稳过渡,这位“财神爷”的作用非常关键。

曾被张勇形容为“像外星人一样俯瞰地球”的马云,考虑的已经不只是阿里巴巴目前的发展,而是这样一个量级的公司,未来如何立足的问题。马云为阿里巴巴铺排的后路确实延伸得很远,他对阿里的影响仍在持续。

开设达摩院之初,马云就豪言,达摩院要活得比阿里巴巴长。马云的目标不仅是借助研究室为阿里巴巴提供技术支撑,他还有自己的野望,“我希望达摩院能够解决1亿人口的就业机会,创造1000万企业的盈利发展空间。”

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▲阿里巴巴官方发布的马云“新名片”。

1999年,18个人聚在一起开动员会,组成了阿里巴巴创业团队的“十八罗汉”。也是从那时起,阿里巴巴团队逐渐有了合伙人精神的根基。2010年7月,阿里巴巴正式建立起合伙人机制。

近三年来,阿里在技术研发上投入超过1000亿元。2017年10月,阿里巴巴筹备成立全球研究院达摩院。它作为承载阿里NASA计划的实体组织,进行基础科学和颠覆式技术创新研究。包括量子计算、自然语言处理、机器学习在内,几乎你想得到的高尖端技术都涵盖在达摩院的研究领域。

马云对阿里业务有着“履带式前进”的规划,即在各个板块会轮流领跑。他认为,2017年至2019年,由当下已成600亿美元估值的“超级独角兽”蚂蚁金服领跑;2019年至2021年则阿里云接棒;到了2021年至2024年,菜鸟将挑头。

▲阿里巴巴的董事会成员和核心管理层。

“今天我可以这样讲,我离开公司问题不是太大,但要讲到底什么时候,涉及到上市公司信息披露规定。去年我在空中飞了820个小时,我在杭州公司呆得越来越少,发展得越来越快。”

一方面合伙人制度筑起了阿里巴巴决策的防护墙,另一方面马云也通过调整VIE的架构,逐步降低自己的话语权。

阿里可以没有马云?

阿里和蚂蚁金服的“双剑合璧”,为阿里的发展注入了新动力。8月23日,阿里巴巴公布2019财年Q1财报显示,支付宝作为蚂蚁金服的核心业务,和全球合作伙伴一起服务的用户已达8.7亿人,蚂蚁金服面向B端推出的“多收多保”服务已覆盖超过2500万家小微企业。

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9月10日,阿里巴巴官方宣布,2019年9月10日马云将不再担任董事局主席,届时将由时任CEO的张勇接任。

54岁的马云在企业接班问题上表现出超常的前瞻性。不过,曾“悔创阿里”的他,在明年正式退任之前,要考虑的问题一点也不少。而在《纽约时报》提前透露马云辞去董事长计划的9月8日,阿里巴巴盘后价下跌2.32%,股价为158.60美元。

马云的目标不仅是推动蚂蚁金服与阿里系统的融合,更重要的还是为其上市做铺排。

若马云不再是董事局主席,阿里巴巴的经营和战略是否会迎来“动荡”?

就连腾讯和百度都觉得不可能的云计算,意外得到了马云的青睐。早在2008年,马云就组建起了阿里云的团队。其先进的在淘宝“双11”进行疯狂抢购时,没有出现系统崩溃也是得益于阿里云提供的技术支持。如今,拥有强大飞天系统的阿里云已经迎来了它的收获期。

张勇主张押注“all
in无线”,2014年从陆兆禧手中接过无线事业部,抽调手淘、PC淘宝、搜索三个部门的精兵强将,全力打造手淘,仅一年,就让淘宝移动端焕发出光彩。阿里巴巴2015财年第四季度财报显示,移动成交额占比超过了50%,移动端月活跃用户增加到2.89亿人。直至今年6月30日,中国零售平台年度活跃消费者跃升至5.76亿。毋庸置疑,经张勇“雕琢”的手淘让阿里拿到了移动互联网的一张船票,转型为全世界最大的移动电商平台,

▲2014年9月,阿里巴巴在美国纽约证券交易所上市时的全体合伙人。图片来自网络。

原标题:马云一年后交棒,留了什么后手? || 深度

据每日经济新闻报道,Wind数据显示,在今年7月16日,阿里巴巴集团的法人代表由CEO张勇变为阿里巴巴创始人之一的戴珊。这一变更的动作,让外界回想起此前历次阿里巴巴首席执行官换帅,其法人代表都会随之发生变更。这一变更的动作,就让外界对接班人的猜测更添实感。

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具体的做法分为两步:第一步,这5家实体VIE公司将被一家中国投资持股公司控制,这家投资持股公司又被两个有限合伙企业各控制50%的股份;第二步,由阿里巴巴的合伙人或者高管们分别控制有限合伙企业。

▲阿里巴巴计划到2019年完成VIE架构调整,以规避“关键人风险”。

通观阿里的VIE架构,创始人、董事局主席马云和谢世煌是阿里巴巴的绝对控制者,这也致使阿里股权当中出现深层隐患——关键人风险。但VIE只是一个妥协监管的产物,并非在法律上无懈可击的架构,若马云脱离阿里巴巴,并不能由此保证其继承者能严格遵守VIE协议。

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马云不断为阿里描绘愿景,张勇则负责绘制具有操作性的战略大图。两人的互补,促成了阿里在战略和决策上更为准确的定位。在今年年初的一次演讲他曾说过“慈不掌兵”,意思是必要的时候,他也会手起刀落。显然,这样一位接班人很符合马云的要求。

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今年2月,马云还在蚂蚁金服进行了一次至关重要的“新老交棒”动作。彭蕾卸任蚂蚁金服董事长,由CEO井贤栋兼任。马云把这次“换帅”称为历史上最重要的领导团队更替,“这是人才队伍上最大的成功,不仅仅是为了传承,更重要的是蜕变。”

除了蚂蚁金服,同样表现出发展潜力的还有早前曾不被看好的阿里云。阿里巴巴集团公布的最新财报显示,阿里云在2018财年(2017年4月至2018年3月底)营收达133.9亿元,季度营收连续12个季度保持规模翻番。有机构测算,到2020年,中国公共云计算市场规模将达到160亿美元,而阿里云目前在中国已经割据了云计算市场的半壁江山。

版权声明

与“换帅”同时进行的,还有蚂蚁金服战略上的变换。目前,蚂蚁金服在围绕区块链、人工智能、网络安全、物联网以及云计算领域进行布局。路透社更披露,蚂蚁金服正在从一家金融产品导向的公司向一家技术为导向的公司转变。这样的布局,也许会让蚂蚁金服在上市的路上走更顺畅。

为此,阿里巴巴进行了迄今最大的架构调整。而马云,也借此将控制权移交给其他合伙人。

股价反映出资本市场的一种忧虑。

阿里的合伙人机制十分严密,合伙人提名的董事组成董事会成员,并由董事会执行公司事务。

阿里内部,员工们给张勇贴的“标签”是一个像从未来穿越而来的AI(人工智能)——逻辑严密、算度准确、极少犯错且不知疲倦。创建天猫,打造了双十一购物节,一手做起B2C的业务,张勇与马云在合作上的默契早已为人所津津乐道。

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